Phantom 永续合约：如何运作、哪里可用、费用多少
Phantom 允许获准地区的用户在钱包内交易永续合约，订单在 Hyperliquid 上执行。永续合约在美国、英国、受制裁司法管辖区不可用，Ledger 账户也无法使用。每笔交易收取仓位规模的 0.095%，而杠杆意味着价格小幅波动就可能让你的全部保证金被强平。
永续合约（“perps”）是一种追踪资产价格、没有到期日的杠杆合约。Phantom 于 2025年7月8日推出永续合约，首先面向欧盟用户（The Block，2025年7月）。本页介绍其运作方式、受限地区、费用和风险。我们不推荐杠杆交易；本页的目的是让你了解自己面对的是什么。最后核实：2026年10月25日。
Phantom 永续合约如何运作
Phantom 并不运营自己的交易所。它连接到 Hyperliquid（一个运行在自有区块链上的去中心化永续合约交易所），并将你的订单发送到那里。Phantom 在 Hyperliquid 自身费用之外，对每笔交易收取“builder 费”。仓位由你的钱包控制、存放在 Hyperliquid 上，而不是由 Phantom 持有（Phantom 帮助中心，2026）。
- 在哪里交易：Phantom 移动应用，以及 Phantom Terminal——位于 trade.phantom.com 的桌面网页界面，Phantom 于 2025年11月18日宣布其进入测试阶段（Forklog，2025年11月）。
- 要求：你的永续合约活动与 Phantom 账户的 Ethereum 地址绑定。永续合约不支持 Ledger 硬件钱包。
- 保证金：你的永续合约余额以 USDC 形式存放在 Hyperliquid 上。你可以用 Cash 账户、主钱包中的 CASH、Solana 上的 SOL 或 USDC 支付，Phantom 会将其转换或转入作为保证金。最小订单规模为 10.25 USDC，极小额的存款可能因激活费而被扣减或失败（Phantom 帮助中心，2026）。
- 市场：SOL、BTC 和 ETH 等加密货币交易对，追踪股票和股指的股票永续合约（例如 GOOGL 和 AAPL），大宗商品及其他资产（Phantom 帮助中心；Datawallet，2026）。
- 保证金模式：仅限逐仓保证金。每个仓位都有自己的保证金，一个仓位被强平不会影响其他仓位。
永续合约在哪些地区不可用
Phantom 帮助中心表示，永续合约面向全球开放，但美国、英国和受制裁司法管辖区除外，并称在“其他地区”也不可用（Phantom 帮助中心，2026）。如果你所在地区不提供永续合约，Phantom 会在应用中显示通知，而不是该功能。
不要试图用 VPN 绕过地区限制。这可能违反 Phantom 或 Hyperliquid 的条款，而且一旦出问题你得不到任何保护。2026年3月17日，美国 CFTC 市场参与者部门就 Phantom 将用户连接到 CFTC 注册交易所和经纪商的软件向其发出了不采取行动函（no-action letter）（CFTC，2026年3月）。该函并未向美国用户开放 Phantom 永续合约；它们在美国仍被禁止。
费用
| 操作 | 费用（Phantom 帮助中心，2026） |
|---|---|
| 开仓、加仓、减仓、反手或平仓 | 仓位规模的 0.095%：0.05% Phantom + 0.045% Hyperliquid |
| 首次存入和首次从永续合约余额提取 | Hyperliquid 各收取 1 USDC 固定费用 |
| 后续存入和提取 | 0.07% Hyperliquid 现货兑换费，外加网络手续费 |
| 资金费 | 多空双方每小时互相支付，显示在你的盈亏中 |
费用按仓位规模收取，而不是按保证金。$1,000 保证金、10 倍杠杆即为 $10,000 的仓位，因此开仓约需 $9.50，平仓再需约 $9.50，资金费另计。独立测评指出，以入门等级费率计算，Phantom 的 builder 费使同一笔交易的成本大约是直接在 Hyperliquid 上下单的两倍（Datawallet，2026年6月）。Phantom 补充说，费用可能因订单类型、市场和账户等级而异，股票及其他 HIP-3 市场可能有部署方特定的费用（Phantom 帮助中心，2026）。
杠杆与强平
你在开仓时选择杠杆。Phantom 帮助中心没有列出统一的最高倍数；上线时 Phantom 最高提供 40 倍（The Block，2025年7月），测评称小币种的上限更低，股票永续合约约为 10 倍（Datawallet，2026年6月）。每个市场的实际上限会在应用中显示。
杠杆放大收益，也放大亏损。粗略来说，10 倍杠杆下价格反向波动约 10% 就会让你的保证金归零，而由于维持保证金的存在，强平会来得更早一些。20 倍杠杆下约 5% 即可。Phantom 会在你确认前显示强平价格及其与当前价格的距离。
强平使用的是 Hyperliquid 的标记价格（由其预言机给出的公允价值估算），而不是图表上的最新成交价。Phantom 警告，即使价格图表没有显示同样的波动，仓位也可能被强平（Phantom 帮助中心，2026）。
首先要了解的风险
- 保证金全部亏光。波动性资产可能在几分钟内波动 10% 甚至更多。
- 资金费成本。持仓数天或数周，资金费可能比交易手续费还高。
- 平台风险。你的仓位依赖于 Hyperliquid 的交易所、预言机和跨链桥正常运行。
- 股票和大宗商品永续合约全天候交易，在传统市场开盘时可能出现跳空。
- 诈骗。索要你助记词或要求你转账的“信号群”、跟单机器人和“账户经理”都是骗局。Phantom 从不索要你的助记词。
- 税务与法律。许多国家对杠杆衍生品有限制或不同的税务处理。请查阅当地规定。
如果你只是想持有 SOL 或其他代币的敞口，用普通兑换买入就没有强平风险。想获得 SOL 的低风险收益，请参见 Phantom 质押。
背景
Phantom 一直在交易功能上持续投入。2026年6月30日前后，它招入了 Ventuals 的三位联合创始人——Ventuals 是一个基于 Hyperliquid 的永续合约项目，已于当月早些时候关停；报道将此描述为团队招聘，而非已确认的收购（Solana Compass，2026年6月）。Phantom 全部费用概览请参见 Phantom 手续费详解。
常见问题
在美国或英国可以交易 Phantom 永续合约吗？
不可以。Phantom 帮助中心表示，永续合约在美国、英国、受制裁司法管辖区和其他一些地区不可用。如果你所在地区禁用该功能，应用会显示通知。
Phantom 永续合约交易费用是多少？
每次开仓、加仓、减仓或平仓收取仓位规模的 0.095%：0.05% 归 Phantom，0.045% 归 Hyperliquid。资金费和网络手续费另计。
Phantom 会持有我的永续合约资金吗？
不会。Phantom 将订单路由到 Hyperliquid，仓位在那里由你的钱包控制。你仍依赖 Hyperliquid 正常运行。
可以用 Ledger 交易永续合约吗？
不可以。Phantom 表示永续合约不支持 Ledger 硬件钱包。
为什么图表没到我的强平价格我却被强平了？
强平使用的是 Hyperliquid 基于预言机的标记价格，而不是图表上的价格。两者可能不同，尤其是在快速波动期间。